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板塊尋寶/盈利預測樂觀 瑞聲看漲\贊 華

2021-06-03 04:23:54大公報
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  圖:瑞聲科技(02018)

  由於智能手機市場復甦,以及汽車與VR/AR(虛擬實境/擴增實境)產品推動需求,光學組件生產商將迎來上升週期。瑞聲(02018)首季業績強勁,毛利率顯著提升,今年盈利料高增長,股價看漲。

  今年首季度,瑞聲純利5.32億元(人民幣,下同),按年大增909.6%。期內,收入42.92億元,按年升20.6%,主要受惠於智能手機市場需求回暖,海外主要客户的銷售旺季在去年第四季度延遲開始,集團多個業務板塊在國內安卓手機市場滲透率也逐步提升,推動整體收入按年大增;整體毛利率則按年提升8個百分點,至31.1%。

  集團訂立維持40%毛利率的長遠目標,主要因為新設計體積縮細20%至30%,但質素無受影響;加上生產標準化產品有助改善效率及成本架構,因此看好毛利率長期穩定上升。

  面對大宗商品價格飆升,瑞聲已大量預先採購原材料,相信對整體毛利率不會帶來很大衝擊,預計今明兩年的經營利潤率由去年穀底的7.9%,回覆至12.1%至13.4%。整體而言,今明兩年的盈利料分別增長六成及三成。

  另外,瑞聲的WLG玻塑混合鏡頭於今年首季出貨,對比塑膠鏡頭於同一像素下享有較好的品質。儘管目前難與塑膠鏡頭競逐主流地位,但隨着用户對拍照要求提高,並希望手機更輕薄;長遠來説,WLG玻塑混合鏡頭有取而代之勢。

  據悉,瑞聲擬發行6.5億美元票據,將用於現有債務再融資。穆迪給予“Baa2”高級無抵押債務評級,並預計未來12至18個月瑞聲的收入按年增長15%。

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